鋰電負(fù)極材料作為四大主材之一，占鋰電池電芯材料成本約6-10%，主要影響鋰電池首次效率、循環(huán)性能等。動力鋰電池需求攀升，拉動負(fù)極材料行業(yè)增長。

一、產(chǎn)業(yè)鏈

鋰電池負(fù)極材料上游主要包括石墨、石油焦、針狀焦、瀝青焦、二氧化硅、鋰鹽等原材料，中游可分為碳系負(fù)極材料和非碳負(fù)極材料，下游應(yīng)用于動力鋰電池、消費(fèi)鋰電池、儲能鋰電池等領(lǐng)域。

二、上游分析

1.石墨

（1）產(chǎn)量

天然石墨性價比較高，容量、低溫等性能較好，在消費(fèi)電子電池市場、動力電池市場均得以應(yīng)用。在中國鋰離子電池及電弧爐鋼鐵行業(yè)的發(fā)展推動下，2022年中國的天然石墨產(chǎn)量為85萬噸，占全球總產(chǎn)量的65.38%。2024年中國天然石墨產(chǎn)量將達(dá)95萬噸。

（2）競爭格局

自然界天然形成的石墨，一般以石墨片巖、石墨片麻巖、含石墨的片巖及變質(zhì)頁巖等礦石出現(xiàn)。在市場競爭格局中，貝特瑞獨(dú)占63%的市場份額，翔豐華、杉杉占比分別為8%、6%。

2.石油焦

（1）產(chǎn)量

石油焦是石油煉化副產(chǎn)品，本身并不存在產(chǎn)能概念，石油焦產(chǎn)出基本依賴石油煉化產(chǎn)量。2023年1-12月中國石油焦累計產(chǎn)量為3342.6萬噸，累計增長11%。2024年產(chǎn)量將增長至3567.5萬噸。

（2）競爭格局

目前，在中國石油焦市場中，獨(dú)立煉廠的產(chǎn)能占比最多，達(dá)46.43%。其次分別為中石化、中石油、中海油，占比分別為34.95%、12.16%、6.46%。

3.針狀焦

（1）產(chǎn)量

近年來，得益于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，針狀焦市場需求不斷釋放，行業(yè)規(guī)模隨之?dāng)U大。2022年中國針狀焦產(chǎn)量達(dá)120萬噸，同比增長10.7%，2023年約為136萬噸。2024年產(chǎn)量約為151萬噸。

（2）重點企業(yè)分析

目前我國包含針狀焦業(yè)務(wù)的上市企業(yè)主要有中國石油、方大炭素、寶泰隆、寶武碳業(yè).

三、中游分析

1.出貨量

受益于國內(nèi)外新能源汽車等終端市場增長拉動，我國鋰電池相關(guān)行業(yè)發(fā)展快速，負(fù)極材料市場需求增大。2023年中國負(fù)極材料出貨量達(dá)到171.1萬噸，同比增長19.4%，全球占比進(jìn)一步提升至94.1%。由于受到石墨出口管控的影響，2024年出貨量將保持增長但增速將減緩，將達(dá)189萬噸。

2.市場結(jié)構(gòu)

2023年，人造石墨負(fù)極材料出貨量占比達(dá)到82.5%，相比2022年的79.3%再次提升。以硅基負(fù)極為代表的新型負(fù)極材料出貨量增長明顯，在中國整體負(fù)極材料中的出貨量占比已經(jīng)達(dá)到3.4%。

3.硅基負(fù)極材料

硅基負(fù)極材料是最具潛力的下一代鋰電池負(fù)極材料。近年來，中國硅基負(fù)極材料正在不斷發(fā)展，硅基負(fù)極市場迎來快速增長，出貨量預(yù)計大幅增加。2023年中國硅基負(fù)極材料為代表的新型負(fù)極材料出貨量增長明顯，出貨量約達(dá)5.81萬噸，占整體負(fù)極材料的3.4%。2024年硅基負(fù)極材料出貨量將進(jìn)一步增長至6.36萬噸。

4.競爭格局

2023年行業(yè)前十企業(yè)與2022年基本一致，貝特瑞和上海杉杉分別以22.74%和16.83%的市場份額排名第一和第二。江西紫宸和中科星城分別以9.06%和8.77%的市場份額排名第三第四。

5.重點企業(yè)分析

目前，中國負(fù)極材料相關(guān)上市企業(yè)數(shù)量較少，其中廣東省最多，共5家。浙江省共3家，排名第二。河南省和湖南省均為2家，并列第三。

四、下游分析

1.消費(fèi)鋰電池

近兩年，由于3C數(shù)碼產(chǎn)品消費(fèi)需求相對疲軟，中國消費(fèi)鋰電池出貨量有所下降。2023年中國消費(fèi)鋰電池出貨量為49GWh，同比增長2.08%。2024年中國消費(fèi)鋰電池出貨量將達(dá)53GWh。

2.動力鋰電池

近年來，國內(nèi)新能源終端市場增長超預(yù)期，帶動國內(nèi)動力鋰電池出貨量增長。2023年中國動力鋰電池出貨量630GWh，同比增長31%。2024年我國動力鋰電池出貨量有望超800GWh。

3.儲能鋰電池

近年來，在風(fēng)電、光伏裝機(jī)量持續(xù)增長與5G基站建設(shè)加快的背景下，儲能鋰電池需求快速增長。2023年我國儲能鋰電池出貨量達(dá)206GWh，同比增長59%。2024年我國儲能電池出貨量有望達(dá)257GWh。