全食超市(Whole Foods Market)成立于1978 年，1992 年上市，現(xiàn)已發(fā)展為美國(guó)最大的天然食品和有機(jī) 生鮮食品超市，也是首家獲認(rèn)證的有機(jī)食品零售商。公司主要針對(duì)中高端客群，提倡健康自然的生活方式，主 打天然和有機(jī)生鮮食品，生鮮和熟食的銷售占比約70%。FY2017 公司營(yíng)收超160 億美元，凈利潤(rùn)2.45 億美元， 門店數(shù)量470 家，遍及美國(guó)42 個(gè)州與英國(guó)、加拿大，全食在美國(guó)有機(jī)食品市場(chǎng)的市占率超過(guò)30%。我們將公司的發(fā)展歷程劃分為四大階段.

總結(jié)全食的發(fā)展歷程，我們認(rèn)為全食的超市運(yùn)營(yíng)之道為:

1）持續(xù)提高產(chǎn)品的“品質(zhì)化+差異化+豐富性”。 品質(zhì)化:通過(guò)外部認(rèn)證+內(nèi)部評(píng)級(jí)，建立嚴(yán)格品控體系，塑造專業(yè)形象，迅速占領(lǐng)消費(fèi)者心智。差異化:推出365 Everyday Value 等多自有品牌滿足差異化需求，FY2016 自有品牌SKU5300+支，收入占比15%。豐富性:建 立全國(guó)+區(qū)域+本地三級(jí)采購(gòu)體系，運(yùn)營(yíng)11 個(gè)區(qū)域配送中心及多處加工中心，出色供應(yīng)鏈驅(qū)動(dòng)單店平均SKU 超3.5 萬(wàn)。

2）選址+服務(wù)+電商，提高單店效益。選址:嚴(yán)格選址標(biāo)準(zhǔn)借力收購(gòu)占據(jù)有利物業(yè)。服務(wù):提供多元化 增值服務(wù)以增強(qiáng)客戶粘性。電商:亞馬遜賦能，完善供應(yīng)鏈和一公里配送，提升全渠道購(gòu)物體驗(yàn)。

3）完善激勵(lì)制度，激發(fā)團(tuán)隊(duì)活力。全食采用“小團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)+透明財(cái)務(wù)管理+公平&優(yōu)厚薪酬制度”方式，充分激發(fā)員工能動(dòng)性， 連續(xù)19 年獲評(píng)“全美最佳100 雇主”。

投資建議:我國(guó)生鮮行業(yè)萬(wàn)億剛需，長(zhǎng)期居民消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)不變，“農(nóng)改超”逐步推進(jìn)，超市將逐步成為居 民生鮮消費(fèi)的最主要渠道。目前國(guó)內(nèi)超市行業(yè)正處于跨區(qū)域擴(kuò)張+新業(yè)態(tài)變遷+全渠道融合的歷史機(jī)遇點(diǎn)，生鮮 龍頭加碼供應(yīng)鏈建設(shè)與生鮮高頻屬性相輔相成;引流方式逐漸多樣，雙線加速融合;技術(shù)賦能由零售終端向全 供應(yīng)鏈擴(kuò)散，效率進(jìn)一步提升;合伙人等激勵(lì)制度引入，員工積極性有效提升。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)生鮮超市龍頭永輝超市、家家悅等。