自2006年乙醇用玉米需求啟動(dòng)提振大連玉米進(jìn)入高位運(yùn)行后，一直缺乏強(qiáng)有力的炒作題材，尤其是2007年農(nóng)歷新年以來，玉米市場(chǎng)長(zhǎng)期處于高位窄幅振蕩整理行情之中，709合約更是呈現(xiàn)出緩慢下降的趨勢(shì)。但是自4月下旬國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖市場(chǎng)啟動(dòng)以來，占玉米需求量70%之多的飼料市場(chǎng)蠢蠢欲動(dòng)，促使大連玉米市場(chǎng)在高位觸及年內(nèi)低點(diǎn)后迅速回歸窄幅通道內(nèi)，隨著基礎(chǔ)飼料市場(chǎng)需求的啟動(dòng)，玉米市場(chǎng)能否走出一波上漲行情呢？

　　自2006年乙醇用玉米需求啟動(dòng)提振大連玉米進(jìn)入高位運(yùn)行后，一直缺乏強(qiáng)有力的炒作題材，尤其是2007年農(nóng)歷新年以來，玉米市場(chǎng)長(zhǎng)期處于高位窄幅振蕩整理行情之中，709合約更是呈現(xiàn)出緩慢下降的趨勢(shì)。但是自4月下旬國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖市場(chǎng)啟動(dòng)以來，占玉米需求量70%之多的飼料市場(chǎng)蠢蠢欲動(dòng)，促使大連玉米市場(chǎng)在高位觸及年內(nèi)低點(diǎn)后迅速回歸窄幅通道內(nèi)，隨著基礎(chǔ)飼料市場(chǎng)需求的啟動(dòng)，玉米市場(chǎng)能否走出一波上漲行情呢？

　　養(yǎng)殖利潤(rùn)明顯增長(zhǎng)，飼料需求急速啟動(dòng)

　　近年來，由于疫情頻繁發(fā)生、原料價(jià)格上漲，養(yǎng)殖業(yè)規(guī)模大幅縮水，國(guó)內(nèi)飼料業(yè)連受重創(chuàng)，約有5000家中小型飼料企業(yè)已停產(chǎn)。雖然反芻動(dòng)物飼料、水產(chǎn)料和特種飼料等仍然保持良好增長(zhǎng)勢(shì)頭，但飼料的主要消費(fèi)方――生豬存欄數(shù)量減少，豬飼料生產(chǎn)受到較大影響，玉米主流需求市場(chǎng)大打折扣。

　　不過，2006年第四季度玉米市場(chǎng)在國(guó)際市場(chǎng)的引導(dǎo)下走出了一波修正玉米小麥比價(jià)關(guān)系的快牛行情。而且，2006年第四季度以來國(guó)內(nèi)物價(jià)水平持續(xù)升溫，國(guó)內(nèi)豬肉平均價(jià)格穩(wěn)步走高，尤其是近期國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格飛速上漲，這必將刺激養(yǎng)殖業(yè)迅速恢復(fù)，點(diǎn)燃養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄熱情。近日全國(guó)的豬肉平均價(jià)格為每公斤15.2元，與前周和去年同期相比分別上漲了7.66%和65.78%。自3月中下旬開始，我國(guó)仔豬、苗禽供應(yīng)量較前期小幅增加，禽類飼料消耗有所增加，但生豬市場(chǎng)正處于產(chǎn)仔期，補(bǔ)欄量大幅增加還需時(shí)日，本月豬糧比價(jià)5.86∶1，比上月上升了0.07個(gè)點(diǎn)，連續(xù)8個(gè)月高于5.5∶1的盈虧平衡點(diǎn)。可觀的市場(chǎng)利潤(rùn)促使養(yǎng)殖戶試圖通過增加養(yǎng)殖數(shù)量提高收入彌補(bǔ)前期疫情損失，進(jìn)而開始大量采購(gòu)飼料以備不時(shí)之需，按禽類的生長(zhǎng)周期計(jì)算，禽類徹底恢復(fù)需要大約一年的時(shí)間，種豬徹底恢復(fù)需要兩年的時(shí)間，所以國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)的整體恢復(fù)將是一個(gè)緩慢的過程，將長(zhǎng)期支持國(guó)內(nèi)飼料消費(fèi)狀況好轉(zhuǎn)。

　　受疫情影響，一些飼料加工企業(yè)前期沒有明顯增加采購(gòu)備貨，庫(kù)存糧總體相對(duì)偏低，尤其是南方銷區(qū)飼料企業(yè)擔(dān)心后期玉米采購(gòu)難度加大，批量補(bǔ)庫(kù)增倉(cāng)的欲望將會(huì)大幅增強(qiáng)，后期市場(chǎng)需求將會(huì)越來越旺盛，將為玉米市場(chǎng)長(zhǎng)期走牛提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　運(yùn)輸環(huán)節(jié)成本提高，存糧收購(gòu)難度加大

　　一方面，我國(guó)玉米市場(chǎng)運(yùn)輸瓶頸增加了南方銷區(qū)的需求成本。國(guó)家發(fā)改委發(fā)出通知，自4月1日起，東北地區(qū)經(jīng)山海關(guān)站入關(guān)的玉米將征收鐵路建設(shè)基金，標(biāo)準(zhǔn)為每噸公里0.012元，除了京九線，其他地區(qū)運(yùn)費(fèi)均有不同幅度上調(diào)，內(nèi)陸銷區(qū)玉米價(jià)格部分偏高，運(yùn)費(fèi)居高不下就是主要原因。另一方面，玉米收購(gòu)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)收購(gòu)數(shù)量并不理想，受產(chǎn)區(qū)周邊糧庫(kù)率先提高收購(gòu)價(jià)格影響，糧源競(jìng)爭(zhēng)在近期日益升溫，企業(yè)被迫不斷上調(diào)收購(gòu)價(jià)格，內(nèi)陸產(chǎn)區(qū)價(jià)格上漲尤為強(qiáng)烈，部分地區(qū)在需求增長(zhǎng)尚未明顯啟動(dòng)的情況下，價(jià)格已先行反彈。由于留存量不斷消耗，部分內(nèi)陸產(chǎn)區(qū)已轉(zhuǎn)變?yōu)殇N區(qū)市場(chǎng)，價(jià)格甚至超過南方港口的價(jià)格，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)采購(gòu)中心逐漸集中于東北地區(qū)。但是，由于長(zhǎng)春地區(qū)近幾日連續(xù)降雨，東北玉米暫不具備大量上市的條件。此外，本月IGC維持對(duì)中國(guó)玉米產(chǎn)量的預(yù)測(cè)值不變，仍為1.43億噸，低于上年的1.455億噸。因此，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)在經(jīng)過了高位蓄勢(shì)盤整后，強(qiáng)勢(shì)突破格局已經(jīng)形成。從709及801合約的走勢(shì)看，4月份以后遠(yuǎn)月合約的上漲速率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于近月合約的上行速率，價(jià)差的快速擴(kuò)大表明市場(chǎng)迫切需要擺脫盤整格局，走出上漲行情。

　　播種面積增幅有限，天氣狀況主導(dǎo)產(chǎn)量

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)全國(guó)800多個(gè)調(diào)查縣7萬(wàn)多農(nóng)戶進(jìn)行的3月份種植意向調(diào)查顯示，2007年全國(guó)糧食播種面積繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，小麥、稻谷和玉米等主要糧食品種播種面積繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中有增態(tài)勢(shì)。調(diào)查顯示，2007年全國(guó)糧食播種面積將達(dá)到15.91億畝，比上年擴(kuò)大900多萬(wàn)畝，增長(zhǎng)0.5%；玉米播種面積預(yù)計(jì)達(dá)4.15億畝，比上年擴(kuò)大1000萬(wàn)畝左右，增長(zhǎng)2.5%。但是，全球氣候的不斷惡化很難讓市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)量增長(zhǎng)保持樂觀態(tài)度，多變的天氣隨時(shí)可能引爆農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)行情。另外，恢復(fù)中的養(yǎng)殖業(yè)以及國(guó)內(nèi)適量增加的生物乙醇用糧也有可能將播種面積增長(zhǎng)帶來的產(chǎn)量壓力大幅吞噬。

　　就國(guó)內(nèi)的播種面積而言，我國(guó)與美國(guó)有顯著的不同，美國(guó)可耕種土地較多，唯一欠缺的是利潤(rùn)的驅(qū)使，但我國(guó)的耕地面積有限，這就意味著我國(guó)玉米的面積增長(zhǎng)空間可能低于市場(chǎng)的需求。從多數(shù)省份種植意向調(diào)查情況看，多數(shù)省份都會(huì)增加玉米種植面積，僅有少數(shù)省份如四川受天氣的影響面積可能略有減少。

　　國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)，2007年我國(guó)玉米播種面積為2760萬(wàn)公頃，較2006年增加67萬(wàn)公頃，增幅2.5%，這是目前我們所能預(yù)料的增幅，也就是350萬(wàn)―400萬(wàn)噸左右的產(chǎn)量增長(zhǎng)空間。由于面積增長(zhǎng)空間有限，天氣因素依然是今年玉米產(chǎn)量能否增長(zhǎng)的重要影響因素。

　　國(guó)內(nèi)玉米需求的快速增長(zhǎng)，是國(guó)內(nèi)玉米供求關(guān)系偏緊的重要原因。2007/2008年度，國(guó)內(nèi)玉米需求至少要增加500萬(wàn)噸，即使少出口一些，總體上國(guó)內(nèi)需求也是較為強(qiáng)勁的。5月份以來，關(guān)內(nèi)多數(shù)玉米產(chǎn)區(qū)旱情較為嚴(yán)重，市場(chǎng)對(duì)于后期當(dāng)?shù)匦掠衩椎牟シN不太樂觀，這也在一定程度上支撐了近期關(guān)內(nèi)玉米價(jià)格的上漲。后期一旦天氣變化劇烈，市場(chǎng)對(duì)于高玉米價(jià)格的抵觸情緒將會(huì)快速消逝，天氣市的利多將會(huì)快速聚集多頭情緒，從而助推市場(chǎng)價(jià)格上揚(yáng)。

　　生物燃料穩(wěn)步增長(zhǎng)，全球供需持續(xù)偏緊

　　國(guó)際谷物理事會(huì)(IGC)發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2007/2008年度全球玉米產(chǎn)量數(shù)據(jù)較上月調(diào)高了500萬(wàn)噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的7.51億噸，主要原因是玉米價(jià)格相對(duì)強(qiáng)于大豆，將會(huì)促使南美農(nóng)戶增加玉米播種面積。由于供應(yīng)數(shù)據(jù)上調(diào)，因而本月2007/2008年度的全球玉米用量數(shù)據(jù)也上調(diào)了600萬(wàn)噸，達(dá)到7.61億噸，大部分增幅主要集中在工業(yè)用量方面，尤其是美國(guó)的乙醇加工行業(yè)。美國(guó)2007/2008年度乙醇行業(yè)的玉米用量將達(dá)到8600萬(wàn)噸，將首次超過出口用量。全球玉米期末庫(kù)存數(shù)據(jù)與上月持平，仍為8500萬(wàn)噸，其中美國(guó)玉米庫(kù)存只有2300萬(wàn)噸。全球玉米貿(mào)易量預(yù)計(jì)為8400萬(wàn)噸，與上月持平，也與2006/2007年度保持一致。工業(yè)用玉米消耗量大幅增加，將使本來就處于較低水平的庫(kù)存量進(jìn)一步減少。

　　出口影響逐步降低，庫(kù)存積壓采購(gòu)縮量

　　目前，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)出口備貨完畢，暫無(wú)新配額發(fā)放。一方面，國(guó)內(nèi)前期玉米出口任務(wù)已基本備貨完畢，出口商基本退出東北收購(gòu)市場(chǎng)，北方港口玉米庫(kù)存一直居高不下，近期暫無(wú)新的出口配額發(fā)放；另一方面，人民幣匯率連創(chuàng)新高對(duì)我國(guó)玉米出口的總體影響并不大。長(zhǎng)期來看，出口市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)的刺激作用越來越弱，關(guān)注度越來越小。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)專業(yè)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2006年我國(guó)玉米深加工行業(yè)消耗玉米總量為3000萬(wàn)噸，2007年預(yù)計(jì)達(dá)3700萬(wàn)噸左右，但是2007年以來我國(guó)部分深加工企業(yè)的開工情況并不理想。這主要是因?yàn)?006年玉米價(jià)格反季節(jié)上漲，深加工企業(yè)利潤(rùn)大幅縮水，而且其深加工產(chǎn)品供應(yīng)增加，市場(chǎng)難以消化，導(dǎo)致深加工產(chǎn)品積壓大量庫(kù)存。據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，目前約有30%―40%的深加工企業(yè)處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)，預(yù)計(jì)這部分新增產(chǎn)能的集中投放將延遲，對(duì)于玉米的采購(gòu)節(jié)奏會(huì)放緩。不過，深加工企業(yè)的需求量一般較大，對(duì)產(chǎn)區(qū)的價(jià)格刺激作用相對(duì)較為明顯，短期的縮量采購(gòu)并不足以打壓后市預(yù)期。

　　另外，短期內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)的走勢(shì)也會(huì)抑制玉米上漲空間。雖然在能源需求影響下，小麥與玉米的比價(jià)系數(shù)不可同日而語(yǔ)，但在播種面積有限的情況下，同為基礎(chǔ)商品糧食的小麥和玉米仍然存在一定的替代關(guān)系，對(duì)于一些企業(yè)來說，小麥替代有著一定優(yōu)勢(shì)，價(jià)格相互制約關(guān)系依然存在。近期國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)已陸續(xù)開始小麥?zhǔn)崭睿�天氣變化�?duì)小麥產(chǎn)量影響較小，在后期產(chǎn)量基本穩(wěn)定的情況下，2006/2007年度的托市收購(gòu)小麥亟需上市騰出庫(kù)容，小麥價(jià)格大幅上揚(yáng)的可能性不大，這也將在一定程度上制約玉米市場(chǎng)的上漲空間。

　　綜上所述，目前市場(chǎng)依然處于高位的慢牛通道中，價(jià)值重心在2006年第四季度有了大幅提振后，在國(guó)際市場(chǎng)需求依然高企、庫(kù)存不斷降低的基礎(chǔ)上，待國(guó)內(nèi)玉米消費(fèi)市場(chǎng)真正啟動(dòng)之后，玉米市場(chǎng)的下降整理通道有望終結(jié)。