今年以來，中德安聯(lián)、聯(lián)泰大都會、海康人壽、中英人壽、友邦保險(xiǎn)、首創(chuàng)安泰等外資險(xiǎn)企有關(guān)新增或新開投資連結(jié)險(xiǎn)（簡稱“投連險(xiǎn)”）賬戶申請的接連獲批，近日中國人壽也加入了“投連險(xiǎn)”競爭隊(duì)伍，不僅將加劇競爭態(tài)勢，更帶動投連險(xiǎn)這一“特色”理財(cái)險(xiǎn)種的熱銷，大有“井噴”之勢。

　　中外資齊上陣

　　中資保險(xiǎn)“大鱷”的“乘勢而入”，讓復(fù)蘇回暖的投連險(xiǎn)市場驟然升溫。

　　6月29日，中國保監(jiān)會在網(wǎng)站上公布，同意中國人壽設(shè)立投連險(xiǎn)的精選價(jià)值投資賬戶。這是作為中資壽險(xiǎn)老大的中國人壽在新的投連險(xiǎn)精算規(guī)則下首次推出投連險(xiǎn)新品。

　　“中國人壽的競爭優(yōu)勢顯而易見，一是投資渠道優(yōu)勢，二是銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，面向全國范圍�！�

　　北美精算師陳志華稱，投資平臺和投資渠道在業(yè)內(nèi)獨(dú)占優(yōu)勢的中國人壽，不但擁有具備多年投資管理經(jīng)驗(yàn)的資產(chǎn)管理公司，還坐擁近萬億資產(chǎn)，往往會在資本市場上“拿到別人想拿都拿不到的投資機(jī)會”。據(jù)中國人壽年報(bào)顯示，中國會計(jì)準(zhǔn)則下中國人壽2006年的投資收益率，達(dá)到了5.5％，以投連險(xiǎn)可百分之百投資于股票市場的特性，使得中國人壽推出這一產(chǎn)品具有相當(dāng)?shù)母偁幜Α?

　　另據(jù)消息稱，按照保監(jiān)會4月初發(fā)布的《投資連結(jié)保險(xiǎn)精算規(guī)定》，平安人壽正計(jì)劃推出“量身定做”的投連險(xiǎn)產(chǎn)品。此外，近日推出“愛家理財(cái)2007”萬能險(xiǎn)新品的泰康人壽，包括新華人壽在內(nèi)的中資險(xiǎn)企也在醞釀推出新的投連險(xiǎn)。此前，復(fù)業(yè)五周年即獲得盈利的太平人壽，已于6月份推出新品種——太平財(cái)富投連險(xiǎn)，具有初始費(fèi)用下降、按重疾險(xiǎn)新規(guī)設(shè)計(jì)、保障功能提高等特征。

　　“中資機(jī)構(gòu)的積極介入，會在投連險(xiǎn)市場上對外資保險(xiǎn)形成一定的沖擊�！标愔救A稱，中資機(jī)構(gòu)擁有資金規(guī)模、投資渠道和銷售網(wǎng)絡(luò)等先天優(yōu)勢，而一款新產(chǎn)品的運(yùn)營管理經(jīng)驗(yàn)和理財(cái)專才的獲得，則相對容易。

　　“當(dāng)然，像中國人壽這樣推出投連險(xiǎn)新品的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，盡管前臺銷售沒有問題，但下一步要解決的是后臺的支持和系統(tǒng)的協(xié)調(diào)配合�！标愔救A稱，投連險(xiǎn)對于系統(tǒng)的整體運(yùn)作有較高要求，包括賬戶管理、投資管理和投資系統(tǒng)等環(huán)節(jié)，尤其是首次推出該產(chǎn)品的企業(yè)，系統(tǒng)資源需要作進(jìn)一步整合。

　　今非昔比

　　不論是中資企業(yè)，還是外資企業(yè)，投連險(xiǎn)的復(fù)蘇，帶來了產(chǎn)品線的完善、理財(cái)需求的滿足和保費(fèi)規(guī)模的增長，這給處在“又好又快”發(fā)展目標(biāo)下的中國保險(xiǎn)市場，無疑帶來了諸多亮點(diǎn)。

　　但自1999年10月業(yè)內(nèi)推出首款投連險(xiǎn)之后，因銷售誤導(dǎo)、股市低迷、消費(fèi)者缺乏長期投資意識等因素，投連險(xiǎn)經(jīng)歷了先期的火爆銷售和2002年初的“退保風(fēng)波”，人們對于投連險(xiǎn)的態(tài)度也經(jīng)歷了一個(gè)“由熱漸冷”的轉(zhuǎn)變，但自2005年下半年以來，股市的復(fù)蘇乃至牛市行情的火爆，又賦予這一產(chǎn)品以新的光彩和賣點(diǎn)。

　　“投連險(xiǎn)本身并沒有問題，這不是一款有缺陷的產(chǎn)品，企業(yè)相繼推出這一產(chǎn)品，不僅僅是為了保費(fèi)規(guī)模增長和產(chǎn)品線完善，是由于推出時(shí)機(jī)正逐漸成熟。”

　　中金公司研究部分析員周光稱，在國外發(fā)達(dá)的保險(xiǎn)市場，投連險(xiǎn)是一款非常成熟的產(chǎn)品，在目前中國資本市場不斷健全、風(fēng)險(xiǎn)管理手段日益豐富、行業(yè)重建水平逐步提高的形勢下，哪家公司想推出什么投連險(xiǎn)產(chǎn)品，在于市場需求不同和各自的營銷策略和發(fā)展戰(zhàn)略，可理解為恢復(fù)投連險(xiǎn)“一個(gè)正常的銷售”。

　　“目前投資大環(huán)境的確適合投連險(xiǎn)推出，比五六年前要好，但仍然不夠完善�！鼻迦A大學(xué)教授陳秉正表現(xiàn)出另一種憂慮，市場普遍對于資本市場持續(xù)向好的預(yù)期，仍然無法排除風(fēng)險(xiǎn)因素的加大和不確定因素的存在，投連險(xiǎn)能否獲得長期、穩(wěn)定、較高收益，既看保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資運(yùn)作能力，還要看其能否辨別市場存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，“因?yàn)樵谶@款產(chǎn)品中，消費(fèi)者的承受能力和理財(cái)意識，是另一股牽制力�！�

　　“所以，投連險(xiǎn)一定要賣給合適的目標(biāo)客戶群，賣錯了對象，就會留下后遺癥�！标愔救A稱，正是投連險(xiǎn)可百分之百用于股票市場和風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)嫁給投保人的特性，因此需要考量一家企業(yè)的投資水平和挑選客戶的能力，作為一個(gè)需長期持有才會盈利的投資工具，投連險(xiǎn)顯然不適合無閑置資金、持短期炒作心理、風(fēng)險(xiǎn)承受能力差的客戶。

　　“在投連險(xiǎn)上存在的最大問題就是誤導(dǎo)，即會否出現(xiàn)監(jiān)管不當(dāng)?shù)默F(xiàn)象，要么是監(jiān)管機(jī)構(gòu)對公司監(jiān)管不當(dāng)，要么是保險(xiǎn)公司對其營銷員和代理人監(jiān)管不當(dāng)，以至于對顧客產(chǎn)生大量誤導(dǎo)，讓顧客認(rèn)識不到內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，白掏很多錢，這沒有任何意義。”周光稱。

　　誰在引導(dǎo)誰

　　一種爭議認(rèn)為，目前投連險(xiǎn)復(fù)蘇乃至于“井噴”的現(xiàn)象，是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一味迎合市場需求的結(jié)果，盡管這是一款融保障與理財(cái)功能為一體的保險(xiǎn)產(chǎn)品，但極易誤導(dǎo)消費(fèi)者對于保險(xiǎn)產(chǎn)品的投資偏好。

　　“在投連險(xiǎn)上，有一點(diǎn)非常明確，是保險(xiǎn)公司適應(yīng)了投保人的需求，即市場本身有需求。”周光稱，很多壽險(xiǎn)產(chǎn)品都是公司主導(dǎo)型產(chǎn)品，即企業(yè)自己想賣什么、覺得賣什么合適就賣出什么產(chǎn)品，“而投連險(xiǎn)是一個(gè)例外”。

　　周光解釋說，正所謂和投資相連接，投連險(xiǎn)主要和資本市場相關(guān)聯(lián)，如果資本市場這一連接的對象表現(xiàn)很糟糕，產(chǎn)品本身就會缺乏吸引力，企業(yè)的推出意愿自然不會強(qiáng)烈。

　　“坦白地說，和傳統(tǒng)的分紅型壽險(xiǎn)產(chǎn)品相比，投連險(xiǎn)對公司的利潤率貢獻(xiàn)并不高，雖然哪個(gè)公司都想賣賺錢的產(chǎn)品，利潤越高，對企業(yè)越有利，但問題在于，你賣得出去嗎？”

　　周光坦言，這其實(shí)是一種平衡。投連險(xiǎn)這一產(chǎn)品的集中熱推，小企業(yè)或許出于推動保費(fèi)規(guī)模增長的考慮，大企業(yè)或以產(chǎn)品線的完善為出發(fā)點(diǎn)，但確實(shí)是市場需求在引導(dǎo)著企業(yè)往前走。

　　那么，企業(yè)熱推的投連險(xiǎn)，其內(nèi)含價(jià)值究竟有多高？會否造成企業(yè)一味追求保費(fèi)規(guī)模而忽略利潤率提升的局面？周光稱，這不能一概而論，所謂內(nèi)含價(jià)值的推算，依賴于一系列數(shù)據(jù)的長期精算假設(shè)，但目前投連險(xiǎn)推出時(shí)間有限，缺乏足夠的數(shù)據(jù)積累。“但毫無疑問的是，傳統(tǒng)型分紅險(xiǎn)肯定要比投連險(xiǎn)更賺錢�！�

　　然而，投連險(xiǎn)無需企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、精算時(shí)分別計(jì)算保障部分和投資部分的特性，也會讓保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)每年持續(xù)獲得一定比例的管理費(fèi)用�！叭绻�按2％來計(jì)算，類似于利差收入，也是一塊不錯的收益�！敝芄夥Q，投連險(xiǎn)的保障部分有額外的風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi)，不會擠占管理費(fèi)用，但和傳統(tǒng)型壽險(xiǎn)產(chǎn)品相比，其風(fēng)險(xiǎn)保額要低得多，因此保障功能相對要弱。

　　“此外，目前正處于利率上升通道，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)急于擴(kuò)大保費(fèi)規(guī)模是一件好事，有它的戰(zhàn)略意圖。”陳志華稱，存款利率較低則意味著拿錢的成本也比較低，會帶動未來的投資水漲船高。