進(jìn)口大豆大量到貨，各油廠將承受較大壓力

　　自2月份開始，我國進(jìn)口大豆到貨逐月在大幅增加，2007年1--3月國內(nèi)共進(jìn)口大豆572萬噸，同比增長5.7％，4月份進(jìn)口大豆到港量達(dá)到 279.498萬噸，總船量高達(dá)48船，而且5月份進(jìn)口大豆到港還要提高，將可能達(dá)到510萬噸之多。截止目前，國內(nèi)港口進(jìn)口大豆庫存合計約292萬噸，各地分銷價格呈穩(wěn)中有落的態(tài)勢，局部地區(qū)下調(diào)20-30元/噸，港口分銷價格在3000-3030元/噸，各港口量增價跌之勢，已經(jīng)讓眾油廠倍感壓力。從國外情況來看，今年美國大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存又處在歷史最高水平6.15億蒲式耳，5月份中美兩國將在CBOT簽訂15份采購協(xié)議，計劃采購3億蒲式耳(約816 萬噸)美國大豆。而且南美當(dāng)前收獲的大豆產(chǎn)量龐大，對美國大豆出口構(gòu)成激烈競爭，這也在近期導(dǎo)致大豆價格持續(xù)下跌，7月大豆創(chuàng)下了1月12日以來的低點。目前南美巴西大豆收獲基本完成，但阿根廷大豆收獲僅完成50%，南美大豆供應(yīng)將來還要達(dá)到季節(jié)性的高峰。因此，預(yù)期近月我國進(jìn)口大豆還將大量到貨，國內(nèi)市場將承受更大的壓力，并必將影響整體行情走勢。

　　大量進(jìn)口大豆壓境，將壓制東北主產(chǎn)區(qū)大豆收購價格

　　近來，我國東北主產(chǎn)區(qū)大豆市場一直保持疲軟態(tài)勢，購銷較為清淡，截止目前，哈爾濱地區(qū)大豆收購價2840元/噸，齊齊哈爾地區(qū)2720-2740元/噸，牡丹江地區(qū)2740元/噸，集賢地區(qū)大豆入廠價在2760-2770元/噸，基本穩(wěn)定。由于東北主產(chǎn)區(qū)大豆價格已經(jīng)與內(nèi)地地區(qū)發(fā)生倒掛，大豆外運受到了較大地限制。而當(dāng)?shù)赜蛷S前期收購比較積極，大豆庫存較多，豆粕、豆油的滯銷，則使多數(shù)油廠承受較大的壓力。如此以來，沿海港口進(jìn)口大豆到貨量不斷增加，將加劇大豆、豆粕、豆油等產(chǎn)品與東北主產(chǎn)區(qū)價格倒掛的形勢，各油廠營銷環(huán)境進(jìn)一步惡化，入市相當(dāng)謹(jǐn)慎。盡管目前東北主產(chǎn)區(qū)大豆所剩數(shù)量已經(jīng)不多，而且農(nóng)戶手中大豆已經(jīng)銷售完畢，中間商惜售心理濃郁，但在進(jìn)口大豆“大兵壓境”的大環(huán)境下，主產(chǎn)區(qū)大豆收購價格提價將受到明顯壓制，最多僅可能出現(xiàn)緩慢上漲之勢。

　　龐大的大豆庫存壓力，將加速豆油調(diào)整行情

　　從近來國內(nèi)豆油價格飚升情況來看，其動力主要來自外盤的炒作，而并非受供需關(guān)系的支持，注定此波上漲行情難以保持長久。自4月下旬開始，國內(nèi)豆油即出現(xiàn)回調(diào)之勢，進(jìn)入5月份之后，其價格雖然又有溫和反彈，但明顯乏力。4月份，國內(nèi)豆油價格連續(xù)大漲，并創(chuàng)2001年來歷史同期新高，豆油價格在消費淡季以及美國大豆庫存和南美大豆產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高的情況下出現(xiàn)大漲行情，將使供需矛盾尖銳化，行情將面臨“暴漲”之后“暴漲”風(fēng)險。隨著美國大豆種植結(jié)束，外盤市場炒作也將由種植面積向“天氣市”過渡，今后外盤走勢也將步入調(diào)整。夏季到來，大量棕櫚油正在向豆油市場滲透，目前其已經(jīng)占據(jù)豆油市場近50%的份額，而且還將加速壓縮豆油市場。而迫于龐大的進(jìn)口大豆庫存壓力，油廠也不得不增加開機負(fù)荷，豆油產(chǎn)量增加則會加劇國內(nèi)市場供大于求的矛盾，在難有外力相挺的情況下，今后國內(nèi)豆油價格加速回調(diào)幾成定局。

　　面對較大的大豆到貨壓力，豆粕價格反彈乏力

　　近月來，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)依然緩慢，廣東、安徽、湖南、山東、遼寧、吉林等多個中國省份先后發(fā)生豬只「高熱病」疫情，又名「生豬藍(lán)耳病」，超過2000萬頭生豬死亡。廣西8個縣區(qū)近日亦爆發(fā)疫情，其中岑溪市發(fā)現(xiàn)病豬4875頭，死亡287頭。而飼料及原料價格高漲，也使養(yǎng)殖戶補欄積極性受挫。即便不出意外，今年6月份之前國內(nèi)仔豬數(shù)量也明顯難以恢復(fù)，將直接影響近期國內(nèi)豆粕實際需求量的增長。目前，由于面臨虧損壓力，各油廠紛紛欲提價挽回局面，但在外盤處于調(diào)整階段的情況下，很難得到外力支持。而近期正處于南美大豆集中上市期，進(jìn)口大豆到貨量比較集中，第二季度進(jìn)口大豆到貨數(shù)量將超過700萬噸之多，各油廠所承壓力依然比較大，相應(yīng)地及時出貨、落袋為安心理依然占據(jù)上峰，將打壓豆粕反彈空間。

　　壓力緩解之后，國內(nèi)市場行情將日趨走強

　　后期隨著進(jìn)口大豆到貨壓力緩解之后，大豆市場的利多效應(yīng)將逐漸顯現(xiàn)。上周五，大豆期貨各合約跳空高開7-9美分，收盤上漲13美分到17美分不等；其中5 月大豆收高17美分，報750美分/蒲式耳；7月大豆合約收高15.5美分，報761.75美分/蒲式耳；9月大豆收高16美分，報776美分。11月大豆收高15.25美分，報790.75美分/蒲式耳。其主要動力來自美國農(nóng)業(yè)部最新月度報告利多支持。報告指出，由于美國新豆面積大幅下降，預(yù)計美國 2007-08年度新大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為3.2億蒲式耳，低于市場預(yù)測的3.37億蒲式耳平均值，新年度大豆庫存預(yù)估較當(dāng)前年度削減了近50%，一旦美新豆產(chǎn)量出現(xiàn)問題，可供量預(yù)估的3億蒲庫存水平調(diào)整的空間將很小，所以美國大豆當(dāng)前年度的供應(yīng)充足形勢有望在下年度轉(zhuǎn)變?yōu)榫o張。后期CBOT市場將全面步入“天氣市”炒作，厄爾尼諾現(xiàn)象有可能再次影響市場，加劇市場預(yù)期減產(chǎn)的壓力。另外，今年美國生物燃油需求堅挺，將有更多的豆油用于原料油的生產(chǎn)，并成為市場新的利多支持點�？梢�，后期外盤市場還有重整旗鼓，步入升勢的趨勢，后期到貨進(jìn)口大豆不僅數(shù)量要減少，成本也將相應(yīng)提高，必將再次拉高對國產(chǎn)大豆的整體價位。