1月26日，市場關(guān)注的芝加哥商品交易所（CBOT）玉米期貨主力3月合約電子盤報收于406.5美分/蒲式耳。自16日受到美國農(nóng)業(yè)部的月度報告影響，該期貨品種升至400美分以上，這一20年以來的最高價格已經(jīng)維持了10天，市場初步判定400美分已經(jīng)構(gòu)成了近期玉米價格的支撐點位。

　　而這一期貨合約在去年9月中旬的價格，還僅僅是在250美分徘徊。4個多月的時間，玉米價格暴漲了60％！與之相比，國內(nèi)大連商品交易所的玉米期貨同期漲幅只有20％。

　　是什么原因?qū)е戮硟?nèi)外的玉米價格一邊是海水，一邊是火焰？

　　美盤大漲的背后

　　能源是最近幾年商品市場上的主角，原油價格雖然已經(jīng)大幅度下跌，快速尋找能源替代產(chǎn)品依然是能源進口大國的重中之重。相對于中國大力上馬“煤變油”項目，美國更多把注意力集中到玉米上面，準備運用大量的玉米生產(chǎn)汽油添加劑燃料乙醇。

　　上海中期人士稱，從去年9月份開始，美國國內(nèi)的玉米庫存快速減少，推動玉米價格上漲。而庫存減少的主要原因，就是用于生產(chǎn)乙醇的玉米越來越多。而美國國內(nèi)大量開工的項目時刻提醒市場，玉米的需求將更加快速的增長。

　　美國政府預(yù)測，2007年用于生產(chǎn)乙醇的玉米將達到令人驚訝的30億蒲式耳，相比2006年的21億，增加了近50％。這一估算直接增加了今年10億蒲式耳，大約2500萬噸玉米的消費需求，而美國全年的產(chǎn)量也不過是117.2億蒲式耳。

　　美國農(nóng)業(yè)部1月15日出臺了玉米生產(chǎn)的月度報告，導(dǎo)致玉米價格在16日上漲20美分/蒲式耳，被封在了漲停板，日線以“一字線”報收，這在CBOT近百年的農(nóng)產(chǎn)品交易歷史上前所未有。

　　在這份月度報告中，估計美國2007/2008年度的玉米減產(chǎn)500萬噸，相當于中國黑龍江全年一半的產(chǎn)量，從而導(dǎo)致期末預(yù)期庫存跌至621萬噸，僅僅相當于全年3.1億噸消費需求的2％！是美國歷史上前所未有的低庫存水平。

　　顯而易見，增加用于乙醇生產(chǎn)的10億蒲式耳，是導(dǎo)致美國玉米供需不平衡的關(guān)鍵砝碼。也就是推動玉米價格上漲的最主要動力。

　　同樣毫不意外的是，在期貨市場上做多買進的名單上，JP摩根、飛馬期貨和瑞銀證券等巨擘買家是主推力量。期貨交易管理委員會CFTC公布的持倉報告中顯示，投機基金的凈頭寸是買入。

　　中國溫和的原因

　　但是，在外盤玉米瘋狂上漲的時候，中國卻表現(xiàn)出了少有的冷靜。大連商品交易所的玉米期貨價格波動很小。主力0709合約在16日創(chuàng)下1795元/噸的新高之后，不斷下調(diào)，至26日時已經(jīng)跌穿1700元/噸的關(guān)口，最低跌至1693元/噸。

　　上海中期研究員說，2006年5月份之前國內(nèi)玉米曾有一波比較強勁的上漲，當時美盤比較平靜。所以到了9月份以后，美盤漲幅超過60％，國內(nèi)的漲幅相對較小也有一定的道理。

　　但是20％跟60％的差別實在過大，已經(jīng)超過了合理的地步。根據(jù)中國玉米網(wǎng)總經(jīng)理馮利臣的測算，目前400美分/蒲式耳的價格，加上運費、手續(xù)費等中間費用，相當于國內(nèi)價格已經(jīng)達到2000元/噸以上，比國內(nèi)的期貨價格高了一大截。

　　對于國內(nèi)的價格，馮利臣認為，由于用于淀粉、酒精等工業(yè)生產(chǎn)的消費也是增長較快，前些年供應(yīng)相對充足的玉米市場現(xiàn)在處于供求平衡的位置。中國沒有像美國那樣巨大的供需缺口，所以價格應(yīng)該處于一個更加合理的位置。

　　“根據(jù)我們直接在現(xiàn)貨市場上的觀察，現(xiàn)在的玉米價格也就是在1500元/噸，最高不到1600元。”馮利臣說。他認為目前大連的價格已經(jīng)有點高了，肯定有人要在大連拋售，“利潤可以達到100元/噸，很不錯的�！�

　　業(yè)內(nèi)分析人士認為，由于現(xiàn)貨價格不高，大量貿(mào)易商在期貨市場上的拋售，是國內(nèi)價格低于國際價格的主要原因。

　　而國內(nèi)不能出口則是沒有辦法在國內(nèi)買入到海外套利的關(guān)鍵�，F(xiàn)有進出口政策規(guī)定，玉米出口實行許可證政策，2007年的出口許可證被暫停發(fā)放，國內(nèi)貿(mào)易商無法在海外賣出�！斑@樣很可能美盤繼續(xù)上漲，國內(nèi)繼續(xù)下跌，潛在的套利空間越來越大�！鄙虾Ｒ患覐氖驴缇程桌�的私募基金經(jīng)理說。