豆粕現(xiàn)貨壓力有增無減 節(jié)前市場難有大的起色

　　進(jìn)入1月末以來,國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場壓力有增無減,主要地區(qū)豆粕行情隨之走弱｡大連､沈陽等個別地區(qū),在區(qū)域內(nèi)供需狀況以及油廠競價銷售程度加大等因素的作用下,價格下滑幅度和速度更是令人震驚｡不過其他大部分油廠,表現(xiàn)相對比較理性,即使報價和實(shí)際成交價格有所下滑,幅度也相對合理,一般都在業(yè)內(nèi)人士的預(yù)期之中,截至1月末,黑龍江集賢地區(qū)豆粕最低銷售價格為1900元/噸,大連地區(qū)最低售價降至2100元/噸左右,沿海其他地區(qū)油廠報價雖然均在2250~2300元/噸之間,但是實(shí)際成交價格僅為2200~2250元/噸,超過上限價位區(qū)間,實(shí)際成交極少,意義也不是很大,而華北地區(qū),在油廠豆粕庫存壓力較大等自身因素的作用下,豆粕實(shí)際售價甚至低于2200元/噸的心理大關(guān)｡面對當(dāng)前的豆粕行情,飼料企業(yè)､貿(mào)易商入市采購依然比較謹(jǐn)慎,一方面反映出了市場理性的交易心理,同時也折射出這樣一個事實(shí):在供大于求的基本面前提下,市場的豆粕價格壓力依舊不能小覷｡而飼料企業(yè)的節(jié)前集中補(bǔ)庫,對市場更多的是轉(zhuǎn)移油廠的庫存壓力,由此預(yù)計,節(jié)前國內(nèi)豆粕市場很難有大的起色｡

　　飼料企業(yè)庫存水平降低 節(jié)前需要集中采購補(bǔ)庫

　　1月10日前后,當(dāng)國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格降至2100元/噸左右時,市場的交易氣氛驟然好轉(zhuǎn),經(jīng)過與飼料企業(yè)的溝通得知,當(dāng)時他們確實(shí)有補(bǔ)庫采購的計劃,只是隨后市場并沒有給其留下足夠時間｡美盤的破位暴漲,令豆粕價格快速､大幅攀升,應(yīng)該來說,這一情況的確超出了飼料企業(yè)的預(yù)期,同時也打亂了其采購補(bǔ)庫計劃,面對油廠較高的豆粕報價,飼料企業(yè)普遍認(rèn)為成本較高､風(fēng)險巨大､不宜選擇此時采購,因此更多地選擇等待､觀望｡隨著春節(jié)的日益臨近,大部分飼料企業(yè)的豆粕庫存水平也大幅降低,采購意愿明顯增強(qiáng)｡從歷年的經(jīng)驗(yàn)來看,一般在春節(jié)前20天左右,飼料企業(yè)將會進(jìn)行一次節(jié)前集中補(bǔ)庫,目前業(yè)內(nèi)人士正在密切關(guān)注其對豆粕行情的影響,其實(shí)這也是近期油廠力挺豆粕價格､不愿意大幅降低粕價的一個主要原因｡不過,筆者認(rèn)為,由于今年飼料產(chǎn)品的銷售情況一直不很理想,加上對豬瘟､禽流感疫情等因素的擔(dān)憂,因此即使入市采購,實(shí)際成交數(shù)量也不會很大,不應(yīng)對此過分樂觀｡

　　油廠豆粕庫存壓力增加 節(jié)前銷售將會比較積極

　　油廠生產(chǎn)開機(jī)正常,豆粕銷售速度卻比較緩慢,產(chǎn)銷環(huán)節(jié)的不順暢,使國內(nèi)大部分地區(qū)油廠的豆粕庫存壓力增加,而在需求方謹(jǐn)慎采購心理的作用下,市場的需求總量不增反減,供需之間的不平衡狀態(tài),令油廠銷售壓力巨大｡目前大部分地區(qū)油廠為了擴(kuò)大出貨量,銷售都非常積極,預(yù)計這種情況在春節(jié)之前將會比較普遍｡而油廠為了把握這次飼料企業(yè)的補(bǔ)庫機(jī)會,仍會以較低的出廠價格吸引需求方目光,因此大幅上調(diào)豆粕價格的可能性不大｡另外,從近段時間油廠的報價和銷售情況來看,較高的豆粕售價,不僅很難刺激需求方的采購心理,令油廠自身出貨量增加,相反,卻為周邊其他油廠提供了一個較好的出貨機(jī)會,因此油廠急于大幅上調(diào)豆粕價格的可能性也不是很大｡另外,截至1月27日,國內(nèi)油廠的壓榨利潤仍然比較可觀,其中國產(chǎn)大豆的利潤空間在44~193元/噸之間,平均利潤水平在118元/噸左右｡進(jìn)口大豆的壓榨利潤在48~224元/噸之間,平均利潤水平在162元/噸左右｡為了實(shí)現(xiàn)這一利潤水平,油廠的銷售態(tài)度將會比較積極,以加快銷售､緩解庫存壓力為主｡

　　美盤價格走勢仍不確定 影響更多將在春節(jié)之后

　　除了飼料企業(yè)補(bǔ)充庫存這一利好因素之外,目前部分業(yè)內(nèi)人士對美盤仍然寄予較高期望,如果美盤上漲,國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格將隨之大幅上揚(yáng)的觀點(diǎn)也存在,筆者并不排除這種可能性的出現(xiàn),因?yàn)楫吘故袌龀錆M著很大的不確定性｡需要指出的是,當(dāng)前美盤確實(shí)存在很大的變數(shù),一方面,南美產(chǎn)區(qū)天氣理想,良好產(chǎn)量的預(yù)期將會對盤面繼續(xù)打壓,另一方面,不管是傳統(tǒng)商品基金,還是指數(shù)基金,均對美盤注入了很大的熱情,其多單持有量也在逐步提高之中｡據(jù)CFTC公布的最新報告,截至1月23日,傳統(tǒng)商品基金持有CBOT大豆期貨凈多單87968張,較前一周增加約1.5萬張;指數(shù)基金持有CBOT大豆期貨及期權(quán)凈多單13.4萬張,較前一周增加約2800張｡基金的這一入市態(tài)度,更加堅定了市場對豆類行情長期看好的觀點(diǎn),筆者也支持這種看法｡不過,由于春節(jié)之前國內(nèi)供需基本面很難發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變,因此國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場更多的是回歸到基本面,而美盤的影響,其作用力在春節(jié)之后將可能大大釋放｡

　　近期成交可能有所好轉(zhuǎn) 現(xiàn)貨行情長期仍將看好

　　綜上所述,在飼料企業(yè)補(bǔ)庫將要來臨的時候,國內(nèi)豆粕市場確實(shí)存在一次機(jī)會,但是筆者認(rèn)為,成交量可能會有所好轉(zhuǎn),而豆粕實(shí)際成交價格大幅提升的可能性不會很大｡短期內(nèi),部分油廠為了吸引客戶,實(shí)際成交價格有望繼續(xù)松動,而當(dāng)市場成交量出現(xiàn)放大時,國內(nèi)豆粕行情可能將出現(xiàn)兩種情況:其一,油廠繼續(xù)維持較低售價,來預(yù)售后期豆粕合同;其二,借成交量好轉(zhuǎn)之機(jī),提升豆粕報價,不過此時的豆粕價格上漲,實(shí)際意義不會很大,因?yàn)楹茈y會有成交量積極配合｡交易者應(yīng)該密切關(guān)注行情變化,在衡量自己的資金實(shí)力和營銷策略之后,及時把握時機(jī)｡筆者堅持認(rèn)為,春節(jié)之前,國內(nèi)豆粕市場很難有大的起色,而春節(jié)之后,隨著原料成本支撐力度增強(qiáng)､進(jìn)口大豆到港庫存總量不多､國產(chǎn)大豆后期供應(yīng)偏緊､美盤利好作用將增強(qiáng)､豆粕供需基本面得到緩解等等,國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨長期行情將看好｡在長期看好與短期壓力較大的關(guān)系中,中間交易者應(yīng)該盡量實(shí)現(xiàn)豆粕成本的最小化,這樣,后期的操作風(fēng)險也就相應(yīng)減少,利潤才能有望實(shí)現(xiàn)最大化｡