在資本市場，作為“國家隊”的保險資金有“精準投手”之稱。

　　如今A股市場在經過1個多月的上漲后，在8月中旬進入震蕩調整階段。此時保險公司具有怎樣的投資思路？

　　《投資者報》記者采訪了國內多位大型保險公司的投資經理，他們透露說，由于對后市經濟前景的

　　不同看法，保險資金分歧越來越大，最近有保險公司停止加倉行為，暫時保持觀望。

　　在這一輪上漲行情中，并不是所有險資都取得了先機。上海一家大型險資的投資經理透露說，前期大部分險資加倉幅度并不大，更多的是隨著市場大勢被動加倉。

　　險資暫停加倉

　　面對下半年經濟數據以及調控政策的不確定性，股市上最大的資本力量之一——險資也陷入迷茫。

　　保費規(guī)模排名前五的一位大型險企的投資經理告訴《投資者報》記者，目前險資內部出現(xiàn)分歧，“公司目前沒有繼續(xù)加倉的意向，但是也沒有就此減倉�！�

　　“但就我個人來看，前期市場調整已經反映了宏觀經濟數據下調，下半年市場的表現(xiàn)不會差到哪里去。最近從盤面上看，只要大盤一跌，就有很多場外資金進場，說明市場做多動力還很強。”他說，“8~9月份，我的判斷是市場仍處于震蕩市，總體偏樂觀�！�

　　北京另一家保費規(guī)模前五名的險企投資經理告訴《投資者報》記者，公司目前已經停止加倉，處于觀望狀態(tài)，“我們認為國內經濟增長有所放緩，但是不會出現(xiàn)明顯惡化，短期內市場震蕩的可能性較大。”

　　中國人壽  （601628 股吧,行情,資訊,主力買賣）資產管理公司股票高級經理張濤在8月10日公布的投連險月報里分析說，在政策不放松的情況下，投資和出口將帶來經濟下行風險，周期性行業(yè)和投資品仍然受到政策抑制，難有系統(tǒng)性機會。

　　險資并非都先知先覺

　　在采訪的過程中，有幾位投資經理認為，目前媒體有關險資加倉的報道存在不同程度的失實。

　　“誰說險資在大幅度加倉？”上海大型險企的一位投資經理反問《投資者報》記者，6月份的時候，媒體上鋪天蓋地的都是保險公司大幅度加倉的消息，在內行人看來有點言過其實。

　　他告訴記者，保險公司投資二級市場一般都有一個權益比例，風險承受能力大的公司投資比例高一點，反之則低一點。前期由于市場下跌，險資的配置比例下調，根據配置比例，保險公司需要加倉補齊倉位。因此在7月份，險資的加倉是被動加倉。

　　“保險資金也并非全都先知先覺，現(xiàn)在看來，僅部分保險資金奪得了先機。其實更多的是跟隨大勢，逐步加倉。”不過，他也承認，險資的加倉行為對7月份股市上漲也起到了推波助瀾的作用。

　　多是指數化配置

　　二季報可以看到保險公司的投資重心仍然是石油和金屬等傳統(tǒng)行業(yè)，醫(yī)藥、機械等行業(yè)也有所涉及。

　　據《投資者報》記者了解，在6月大盤低迷的時候，很多保險公司的研究人員紛紛到煤炭、石化、機械、地產等傳統(tǒng)行業(yè)公司調研。

　　上述北京險企投資經理告訴記者，如果下半年市場還有機會的話，肯定是整體性機會，最近市場就呈現(xiàn)了板塊輪動的特性。

　　上海大型險企的投資經理則告訴《投資者報》記者，大型險資更多是做資產配置。對于有些媒體報道所說，險資更加傾向于某個行業(yè)，在他看來認識也有所偏頗，大型險資的投資組合多是跟蹤滬深300，多是指數化配置。“組合配置很少偏離滬深300�！彼�補充道。

　　中意人壽  （601628 股吧,行情,資訊,主力買賣）在近期的投連險月度報告里更是明確提出，關注具有估值優(yōu)勢的銀行、保險、零售，以及高成長性的新能源等行業(yè)。

　　“比例拓寬”的象征意義

　　8月11日，保監(jiān)會出臺了《關于調整保險資金投資政策有關問題的通知》，要點在于提高股票以及基金的投資限額至25%，其中股票及股票基金限額為20%，基金投資限額為15%。

　　而此前的規(guī)定，則是保險資金投資股票和基金的比例不超上季度末總資產的15%，新規(guī)將比例提高了10個百分點。按照今年一季度末保險公司總資產4.29萬億元計算，險資權益類投資的空間尚有4000億元。

　　盡管投資股票市場的比例提高，但是在上海險企的投資經理看來，不可能一下子提高到25%，畢竟保險公司的操作還是謹小慎微。在經濟弱勢和政策調控的背景下，此舉措更多的是象征意義。

　　交銀國際分析師李文兵在最近的研報里也認為，根據過往經驗，保險公司股票與基金投資比例都在20%以下，雖然目前A股估值處于歷史較低水平，但是保險公司不大可能過分加大對股票的投資，這樣會加大收益率波動。