無(wú)論是剛過(guò)去的2006年，還是新進(jìn)入的2007年，保險(xiǎn)業(yè)都在與“投資”二字緊緊相連。而1月9日，中國(guó)人壽A股正式掛牌上海證交所，更是成為跨年度的投資亮點(diǎn)，同時(shí)也為中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)2007年投資新看點(diǎn)拉開(kāi)序幕。

　　拓寬投資通道

　　對(duì)于保險(xiǎn)資金投資來(lái)說(shuō)，2006年具有非同尋常的意義。2006年6月25日，《國(guó)務(wù)院關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)改革發(fā)展的若干意見(jiàn)》出臺(tái)，是對(duì)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道突破式的拓展，為保險(xiǎn)資金今后的高效運(yùn)用給予了最有力的政策助推。而此前，《證券法》和銀監(jiān)會(huì)的《行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》已作了相關(guān)修改。

　　資料顯示，中國(guó)保監(jiān)會(huì)先后出臺(tái)了《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目試點(diǎn)管理辦法》和《關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資商業(yè)銀行股權(quán)的通知》，首次從政策角度對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和銀行股權(quán)作出了明確規(guī)定，并對(duì)投資中可能出現(xiàn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)筑了數(shù)道定性定量式的防火墻。比如在《關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資商業(yè)銀行股權(quán)的通知》中，對(duì)保險(xiǎn)資金投資銀行股權(quán)的投資比例設(shè)置的風(fēng)險(xiǎn)防線為：投資銀行股權(quán)在5％—10％之間的，保險(xiǎn)集團(tuán)公司上年末總資產(chǎn)不低于200億元，保險(xiǎn)公司上年末總資產(chǎn)不低于1000億元；投資銀行股權(quán)在10％以上的，保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司上年末總資產(chǎn)不低于300億元，保險(xiǎn)公司上年末總資產(chǎn)不低于1500億元。

　　投資優(yōu)質(zhì)企業(yè)

　　在此背景下，保險(xiǎn)資金持有的A股流通股總量上升，逐漸成為資本市場(chǎng)上舉足輕重的力量。根據(jù)上市公司的2006年半年報(bào)統(tǒng)計(jì)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)共在120家上市公司的前十大流通股股東中出現(xiàn)了173次，持股總量為12.03億股，其中平安保險(xiǎn)、中國(guó)人壽和新華人壽分別列于20家公司的第一大流通股股東位置上。

　　中國(guó)人壽（包括集團(tuán)和股份公司）持股數(shù)量第一，持股量為6.42億股，比2006年3月末增加104.19％。平安保險(xiǎn)（包括集團(tuán)、壽險(xiǎn)公司和財(cái)險(xiǎn)公司）持股數(shù)量列第二，是14家公司的第一大流通股股東。平安保險(xiǎn)透露的數(shù)字為，截至2006年6月底，公司股票投資為152.11億元，較上年底的51.83億元大漲193.48％，占投資資產(chǎn)比例為5.6％。而在2005年底，平安、國(guó)壽、人保三家在港上市公司股票投資規(guī)模僅為150億元。據(jù)保監(jiān)會(huì)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2006年8月保險(xiǎn)資金股票投資達(dá)402億元，比年初增長(zhǎng)186％。

　　從投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)分析，銀行股是保險(xiǎn)資金追逐的目標(biāo)。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)人壽持有招商銀行8835.77萬(wàn)股，居該股十大流通股股東之首，平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）和平安人壽合計(jì)持有招商銀行11831.54萬(wàn)股，而平安人壽則持有浦發(fā)銀行3445.16萬(wàn)股，為該股第一大流通股股東。

　　同時(shí)，從2006年開(kāi)始，保險(xiǎn)資金就頻頻成為銀行股改上市和國(guó)家重要基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資中的主角。

　　2006年7月底，平安保險(xiǎn)率先以49億元收購(gòu)深圳市商業(yè)銀行89.24％股權(quán)。8月初，中國(guó)人壽以每股5.6元認(rèn)購(gòu)了7000萬(wàn)股興業(yè)銀行股票。10月，在工商銀行的發(fā)行中，中國(guó)人壽在工行IPO籌資總額中占比達(dá)到6.5％，成為工行IPO中最大的基礎(chǔ)投資者。

　　中國(guó)人壽一位負(fù)責(zé)人曾表示，通過(guò)入股工行等商業(yè)銀行，中國(guó)人壽不僅可以獲取資本市場(chǎng)上的投資收益，分享今后銀行業(yè)發(fā)展成果，還能通過(guò)戰(zhàn)略性介入銀行等與壽險(xiǎn)和資產(chǎn)管理主業(yè)具有較強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)的非保險(xiǎn)領(lǐng)域，進(jìn)一步強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，推進(jìn)金融綜合經(jīng)營(yíng)。此后，中國(guó)人壽又用56.7億元認(rèn)購(gòu)廣發(fā)行20％股權(quán)。到目前為止，中國(guó)人壽已入股工行、中行、建行、交行、廣發(fā)行，現(xiàn)在又開(kāi)始瞄準(zhǔn)股改重組的城市商業(yè)銀行。

　　平安保險(xiǎn)同樣頗有建樹(shù)，其2006年為平安銀行拿下人民幣業(yè)務(wù)許可證，完成了對(duì)深商行的收購(gòu)。平安保險(xiǎn)更在其2006年半年報(bào)推介資料中表示，銀行業(yè)務(wù)將成為平安三大業(yè)務(wù)之一，是平安長(zhǎng)期戰(zhàn)略的關(guān)鍵部分，可提高凈資產(chǎn)收益率的可持續(xù)性。

　　此外，保險(xiǎn)資金還首次登場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施投資。根據(jù)綜合數(shù)據(jù)計(jì)算，投資基礎(chǔ)設(shè)施的年收益率為6.2％左右，按國(guó)際慣例，在道路、橋梁、電網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施投資中，通常會(huì)有超過(guò)40％的資金屬于保險(xiǎn)資金。而保監(jiān)會(huì)2006年出臺(tái)的《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目試點(diǎn)管理辦法》中涉及到的700多億元保險(xiǎn)資金正在陸續(xù)投向運(yùn)作良好、具有穩(wěn)定回報(bào)的國(guó)家級(jí)重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。受惠于投資渠道的再度拓展，手握大筆資金的中國(guó)人壽當(dāng)仁不讓地又成為了當(dāng)中的佼佼者，2006年12月，中國(guó)人壽再斥資近350億元入股南方電網(wǎng)。

　　投資更趨成熟

　　按照保險(xiǎn)業(yè)目前強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭，2007年保險(xiǎn)資金投資大體會(huì)承接2006年的良好開(kāi)端繼續(xù)向前推進(jìn)。

　　中國(guó)人壽A股上市成功，再次顯示了上市融資通道在補(bǔ)充資本金方面的重要意義。而中國(guó)人壽A股上市之后，平安保險(xiǎn)也將登陸A股市場(chǎng)。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)系主任郝演蘇教授認(rèn)為，2007年，A股市場(chǎng)將可能出現(xiàn)更多的保險(xiǎn)股，包括泰康人壽、新華人壽、中再保險(xiǎn)、天安保險(xiǎn)、中華聯(lián)合等等。而與此相關(guān)，保險(xiǎn)資金將會(huì)更多地進(jìn)入股票市場(chǎng)。最近，一份來(lái)自中信證券的研究報(bào)告認(rèn)為，隨著中國(guó)人壽、平安保險(xiǎn)、人保財(cái)險(xiǎn)等保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司投資研究團(tuán)隊(duì)的不斷成熟，預(yù)計(jì)會(huì)有更多的保險(xiǎn)資金直接投資資本市場(chǎng)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，保險(xiǎn)投資的另一個(gè)熱點(diǎn)，主要集中在投資基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)中。始于2006年的數(shù)百億元保險(xiǎn)資金投資京滬高速鐵路只是拉開(kāi)了一個(gè)序幕。