【eNet硅谷動(dòng)力消息】有消息稱，國內(nèi)最大的芯片制造商中芯國際欲收購上海華虹NEC，二者已進(jìn)入深度談判階段。不過，按照常規(guī)，兩家公司要合并，要么缺錢、要么缺技術(shù)、要么缺人才，中芯國際似乎都不存在上述問題，規(guī)模發(fā)展也比較成熟，收購的目的只是想把企業(yè)做大做強(qiáng)，擴(kuò)大在競爭激烈的中國芯片市場中的占有率。

　　一、中芯國際欲做全球芯片市場領(lǐng)頭羊

　　中芯國際剛剛榮獲權(quán)威調(diào)研機(jī)構(gòu)Gartner評(píng)出的07年上半年全球10大芯片代工廠的季軍寶座，一舉超越新加坡特許半導(dǎo)體，更加增強(qiáng)了中芯國際并購?fù)瑯I(yè)的決心。

　　中芯國際在上海建成的 12英寸工廠現(xiàn)已開始試產(chǎn)，這條世界領(lǐng)先的生產(chǎn)線將生產(chǎn)90納米及以下邏輯芯片，目前正處于產(chǎn)能提升階段。 如果與華虹NEC的資本并購之舉成功，將把中芯國際的月產(chǎn)量提高40％，只要成本能夠控制下來，就會(huì)創(chuàng)造一個(gè)更強(qiáng)大的全球芯片市場領(lǐng)頭羊。中芯國際總裁張汝京也曾雄心勃勃地宣布，中芯國際將在未來兩年內(nèi)一舉超越全球半導(dǎo)體代工巨頭臺(tái)積電與臺(tái)聯(lián)電。

　　從英特爾等公司的成長歷程也可以看出，股票上市是全球半導(dǎo)體廠商必須要走的一條路，因?yàn)槿绱速Y本密集的產(chǎn)業(yè)，僅僅靠自有盈余和銀行融資，不足以應(yīng)付如此嚴(yán)峻的設(shè)備更新進(jìn)程。芯片產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律也表明，芯片廠必須在行業(yè)景氣時(shí)迅速擴(kuò)大產(chǎn)能生產(chǎn)，而在行業(yè)低潮時(shí)必須下巨資擴(kuò)建新廠，以便在行業(yè)景氣時(shí)能夠有足夠的生產(chǎn)能力來承接訂單。

　　中芯國際自2000年成立以來，發(fā)展的主要資金來源都是依靠金融機(jī)構(gòu)貸款以及政府財(cái)政補(bǔ)貼，雖然這一情況在其上市后得到改善，但芯片代工行業(yè)資本密集的特性，封閉的資本市場顯然還不能滿足這些芯片廠巨量資金的需要。芯片生產(chǎn)廠投資巨大，而且其設(shè)備必須在5年時(shí)間內(nèi)折舊完畢，根據(jù)業(yè)界的平均水準(zhǔn)，量產(chǎn)后需要4～5年時(shí)間芯片制造公司才能實(shí)現(xiàn)盈利與此同時(shí)，該產(chǎn)業(yè)還有一個(gè)規(guī)律是“大者恒大，強(qiáng)者愈強(qiáng)”，為了保持自己在行業(yè)里面的地位，就必須迅速擴(kuò)張。

　　今年以來，圍繞中芯國際的資本合作傳聞一直持續(xù)不斷。今年年初，中芯國際曾企圖引入私人股權(quán)投資基金，但因董事會(huì)意見不一而暫時(shí)作罷。3月份曾傳出，中芯國際委托摩根士丹利和德意志銀行負(fù)責(zé)出售20％股份；而7月初又曾傳出中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)（CEC）有意以現(xiàn)金收購中芯國際部分股權(quán)。中芯國際為此專此成立了一個(gè)專門董事委員會(huì)，操作引資事宜，但一直左右衡量，舉棋未定。

　　二、華虹NEC徘徊于上市與并購間

　　目前中國占全球芯片需求的20%，是應(yīng)用在包括從手機(jī)到家用電器在內(nèi)的各種消費(fèi)電子產(chǎn)品中芯片的一個(gè)主要消費(fèi)市場。隨著音像和家用電器的銷售將大幅度增長，未來數(shù)年中國的芯片市場需求將迅速增長，中國政府也在急于培育自己的芯片巨頭。總部位于上海的中芯國際在政策上享有很大的優(yōu)勢(shì)，其也正想借此機(jī)會(huì)，擴(kuò)大在競爭激烈的中國芯片市場中的占有率。中芯國際06年報(bào)稱，計(jì)劃在07年年底將月產(chǎn)量提高至19.3萬8英寸晶圓片。

　　不過，華虹NEC也并不簡單。作為國內(nèi)第二大半導(dǎo)體制造商，華虹NEC成立于1997年7月17日，注冊(cè)資本7億美元，總投資為12億美元。由上海華虹集團(tuán)有限公司和日本電氣株式會(huì)社、日電中國共同投資組建，合資期限20年。該公司引進(jìn)了國內(nèi)第一條8英寸半導(dǎo)體生產(chǎn)線。目前，以收入計(jì)規(guī)模計(jì)，華虹NEC大約是中芯國際的五分之一。

　　由于市場不景氣和高額的折舊計(jì)提，華虹NEC成立后一直面臨著較大的財(cái)務(wù)壓力，2001年與2002年，賬面分別虧損13.8億元和7.4億元。長期以來，華虹NEC面臨多方競爭，公司急需資金引進(jìn)新生產(chǎn)線以擴(kuò)張產(chǎn)能，一直有著海外上市的打算，但由于香港證券交易所財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，赴港上市計(jì)劃一再擱淺。

　　華虹NEC曾計(jì)劃在2004年上半年在香港主板上市，在計(jì)劃流產(chǎn)后，2005年，華虹NEC再次做出了融資規(guī)劃，試圖于2005年10月在美國或者香港上市，融資約2－3億美元。當(dāng)年9月，華虹集團(tuán)還特意挖來美國應(yīng)用材料公司（全球最大的半導(dǎo)體材料企業(yè)）全球副總裁王寧國，擔(dān)任集團(tuán)CEO，試圖快速提升公司在產(chǎn)業(yè)界、境外資本市場的影響力，并帶領(lǐng)公司走向IDM模式。

　　然而，華虹集團(tuán)目前的芯片設(shè)計(jì)并不成熟，此前存在的幾家芯片設(shè)計(jì)公司經(jīng)營狀況一直不佳，設(shè)計(jì)能力的相對(duì)低下是制約華虹集團(tuán)轉(zhuǎn)型IDM的最重要問題。此外，華虹NEC自2005年首度實(shí)現(xiàn)1.26億元利潤以來，發(fā)展勢(shì)頭良好。如果華虹集團(tuán)轉(zhuǎn)型IDM模式，華虹NEC則可能失去客戶。

　　此外，華虹集團(tuán)還相繼做出調(diào)整，包括變更部分子公司股權(quán)、調(diào)整集團(tuán)組織架構(gòu)、人員調(diào)整等，甚至一度被傳收購上海宏力半導(dǎo)體的12英寸廠房一事。不過，上市融資的計(jì)劃再次流產(chǎn)，CEO王寧國黯然謝場。據(jù)華虹公開的財(cái)報(bào)顯示，05年，華虹集團(tuán)共實(shí)現(xiàn)銷售收入44億元，利潤總額2.12億元。其中，華虹NEC銷售收入為24億元，利潤1.26億元，而12英寸生產(chǎn)線總投資高達(dá)15億美元。由于資金短缺，原本打算用作12英寸生產(chǎn)的華虹NEC二廠最終不得不引入8英寸生產(chǎn)機(jī)器設(shè)備，并計(jì)劃到年底時(shí)將月產(chǎn)量提高至80000塊。

　　華虹NEC確實(shí)需要更多的資金來完善生產(chǎn)線和建設(shè)新廠。由于多次上市未果，華虹NEC一些董事會(huì)成員開始傾向于與同行合并。如果與中芯國際二者洽購成功，對(duì)于雙方都是一件好事。 但華虹NEC方面不會(huì)低價(jià)出售，所以中芯國際和華虹NEC的談判雖然已經(jīng)進(jìn)行數(shù)月，一切都在討價(jià)還價(jià)之中，至今仍無結(jié)果。

　　三、并購是把雙刃劍

　　業(yè)界對(duì)中芯國際雄心壯志理解之余，更擔(dān)心其資金狀況，有無并購的格外費(fèi)用。由于中芯國際8英寸工廠已布局完成，并沒有遭遇產(chǎn)能危機(jī)，且已連續(xù)幾年贏利，似乎目前也沒有太多需求對(duì)外開支進(jìn)行并購。三年前中芯國際在香港交易上市以來，股價(jià)急劇下跌，當(dāng)初的發(fā)行價(jià)為2.69港元，而8月份的股價(jià)不足1港元，被列入“低價(jià)股票”之列。

　　盡管中芯國際收購華虹NEC主要是從產(chǎn)能而非技術(shù)角度考慮，華虹NEC的生產(chǎn)線雖然不是最新，但仍然有用，收入旗下也可提高中芯國際的市場占有率。不過，收購華虹NEC，估計(jì)中芯國際可能至少要耗資12億美元，中芯國際的帳面價(jià)值不過30億美元，凈負(fù)債為7億美元，因此擬進(jìn)行的收購顯然會(huì)造成財(cái)務(wù)困難，收購后中芯國際可能被迫提高資本支出，這將會(huì)進(jìn)一步削弱其利潤率，并購舉措能否被市場看好尚難確定。