阿里巴巴11月6日要在香港聯(lián)交所掛牌上市。據(jù)阿里巴巴10月16日公布的招股書(shū)的初稿，掌門(mén)人馬云在上市公司內(nèi)的持股比例不超過(guò)5%。要知道，陳天橋持有盛大75%的股份，丁磊持有網(wǎng)易52%的股份，李彥宏持有百度25%的股份�，F(xiàn)在馬云以不超過(guò)5%的持股比例號(hào)稱履行公司上市給予員工套現(xiàn)的承諾，這種“有福同享”的做法一時(shí)間在業(yè)界傳為佳話。阿里巴巴上市能成為“全民盛宴”？這似乎更像是一個(gè)玩笑。

　　一邊宣稱不急于上市，一邊是在納斯達(dá)克和香港之間猶豫，馬云的“江湖老油條”脾性再現(xiàn)。盡管阿里巴巴電子商務(wù)公司總裁衛(wèi)哲表示“阿里巴巴最不缺的就是錢(qián)，我們的現(xiàn)金儲(chǔ)備支撐集團(tuán)業(yè)務(wù)50年運(yùn)轉(zhuǎn)沒(méi)有問(wèn)題”，但要知道，阿里巴巴現(xiàn)在是五駕馬車——阿里巴巴、淘寶、雅虎中國(guó)、支付寶、阿里軟件。

　　阿里巴巴上市后有數(shù)千名員工成為百萬(wàn)富翁，但這種激勵(lì)對(duì)于祛除馬云的幾塊心病來(lái)說(shuō)，仍是無(wú)足輕重的事情。心病之一便是百度的壓力。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)C2C市場(chǎng)近50%用戶在訪問(wèn)電子商務(wù)網(wǎng)站前訪問(wèn)了搜索服務(wù)，而百度日前在搜索領(lǐng)域的市場(chǎng)份額超過(guò)70%。

　　換句話說(shuō)，假設(shè)客戶訪問(wèn)電子商務(wù)網(wǎng)站都選擇阿里巴巴或淘寶，近35%的流量是由百度帶來(lái)的。這無(wú)疑成為阿里巴巴的一大掣肘。正如丁磊、張朝陽(yáng)所言，阿里巴巴的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不是環(huán)球資源、慧聰?shù)菳2B網(wǎng)站，而是Google　、百度、搜狐等搜索引擎服務(wù)提供商。

　　馬云是個(gè)營(yíng)銷高手，但直到現(xiàn)在，仍不可以說(shuō)阿里巴巴有了令人折服的盈利模式。于是聰明的馬云日前決定斥資百億元打造電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，上市融資成為不二途徑。上市后募集到的資金，無(wú)疑將先行用以突破技術(shù)創(chuàng)新的瓶頸。從另一角度來(lái)說(shuō)，李兆基等11位基礎(chǔ)投資者正是看到了阿里巴巴的瓶頸，甘愿忍受兩年的禁售期，來(lái)持股阿里巴巴。這是一場(chǎng)資本豪賭，游戲者是資本大亨。

　　正如沒(méi)有人相信中石油回歸A股是為讓國(guó)人共同享有財(cái)富盛宴一樣，未來(lái)阿里巴巴股票仍將是資本大佬們的寵兒。中小投資者永遠(yuǎn)是資本市場(chǎng)中最受排擠的一個(gè)群體。

　　然而，阿里巴巴沒(méi)掛牌前，馬云對(duì)阿里巴巴納稅的說(shuō)法為坊間所垢病。兩年前，馬云曾多次在公開(kāi)場(chǎng)合稱，“阿里巴巴每天納稅100萬(wàn)元”，而日前阿里巴巴的招股書(shū)，白紙黑字寫(xiě)著“阿里巴巴2006年共納稅7145萬(wàn)元”！

　　幸好那時(shí)阿里巴巴還沒(méi)上市，沒(méi)人太去計(jì)較。現(xiàn)在阿里巴巴要上市了，誰(shuí)能保證馬云不再放煙霧彈呢——由于阿里巴巴融資額巨大，聯(lián)交所同意其上市后公眾持股比例低于25%，公眾股占比如此之低，放煙霧彈的“被查系數(shù)”也是很低的！幸好上市地點(diǎn)是在香港，而不是內(nèi)地。