當資本市場處于繁榮期，基于企業(yè)“做大管理資產規(guī)�！钡膭右颍�資本市場財富效應分流影響的客觀存在，勢必會在短期內影響到企業(yè)的產品策略，但有一點可以肯定，保險產品的核心競爭力，依然在于其獨有的保障功能，不可替代。　　

　　“在技術上發(fā)揮風險管理與長期資產負債管理的優(yōu)勢，在業(yè)務上堅持保障型與長期儲蓄型相結合、加大保障成分，在結構調整方向上堅持短期變長期、躉繳變期繳。”不久前，保監(jiān)會主席助理陳文輝對壽險企業(yè)指明了這三個方向，希望以此發(fā)揮壽險業(yè)的核心競爭力。　　


　　顯然，根據監(jiān)管層的思路，壽險產品仍然有待于加強其保障功能，而非一味求快和上規(guī)模，更不能以壽險產品的理財功能作為突出賣點來引導消費需求�！　�


　　但多家壽險企業(yè)高管透露，隨利率上升、壽險市場競爭進一步加劇、資本市場財富效應導致基金等其他理財產品熱銷對壽險業(yè)務產生的分流作用，哪一家企業(yè)都不能忽略體現(xiàn)在“規(guī)�！鄙系臄�(shù)字變化�！　�


　　據國泰君安針對中國人壽2007年中期業(yè)績給出的分析報告顯示，隨利率繼續(xù)上升和給付高峰出現(xiàn)，以傳統(tǒng)險和分紅險為主要產品的中國人壽，今年上半年其保費增長速度逐步放緩，從市場份額看，從2006年上半年的49.40%降至今年上半年的46.86%。“保費增速下降趨勢的扭轉，寄希于投資連結險等新產品的推出和保險產品定價利率的放開�！眻蟾嫒缡钦J為。　　


　　當然，報告同時指出，盡管今年上半年中國人壽保費總體增長速度在放緩，但內含價值較高的首年期繳保費增長了23.9%，首年期繳保費占長期傳統(tǒng)型保險合同首年保費的93.3%，若從新業(yè)務保費收入來看，首年期繳保費從去年同期的20%上升到22%，期繳保費在總保費中的比例也從去年同期的13%上升到15%，上升了2個百分點�！皹I(yè)務結構改善，期繳比例上升�！眻蟾娼o出如是結論�！　�


　　正如中國人壽董事長楊超所言，“中國人壽有自己的產品策略�！弊�1996年分業(yè)經營后，中國人壽將產品發(fā)展策略定位于風險保障型產品為主，今年再度明確以分紅險為主打業(yè)務的定位。不可否認，對企業(yè)而言，這款對穩(wěn)定業(yè)務發(fā)展有好處的產品，本身會隨投資收益提高帶來分紅的提高，更不致于因利率調整形成較大沖擊�！　�


　　“產品是表面的，產品的背后關系到公司的盈利能力和實力，壽險產品利潤來自三個方面，死差、費差和利差，從分紅產品來看，這三差都能賺得到�！苯衲�9月，時任中國人壽副總裁的萬峰指出，萬能險也罷，投連險也罷，基本上屬于理財型產品，所謂死差和利差，百分百給投保人，公司能賺到的只是費差。　　


　　的確，企業(yè)之間保費規(guī)模的排名未必代表壽險產品盈利能力的表現(xiàn)。另有一種觀點認為，和資本市場高度相關聯(lián)的投資型業(yè)務，很可能因為資本市場變化導致公司業(yè)務出現(xiàn)起伏，不利于其持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。因此不難理解，占據國內壽險市場半壁江山的中國人壽，首先希望在穩(wěn)定發(fā)展的基礎上進一步實現(xiàn)業(yè)務結構的優(yōu)化。　　


　　一段時間以來，面對消費者投資理財熱的持續(xù)升溫，保險企業(yè)不約而同地把投資理財產品作為搶占市場份額、壯大管理資產規(guī)模、抵御利率風險的重要籌碼，這自然有其戰(zhàn)略意圖，其中“做大管理資產規(guī)�！笔且粋�尤其關鍵的因素。　　


　　“資本運作能力是保險公司未來獲得勝出的關鍵�！闭猩套C券分析師羅毅在其關于保險行業(yè)2007年三季度的策略報告中指出，保險公司當前低成本資金規(guī)模龐大，整個保險業(yè)的總資產在今年6月份已經突破2.38萬億元(其中中國人壽資產超過1萬億元)，但投資渠道依然相對較窄。比如和發(fā)達國家相比，保險公司持股市值占比仍然過低，在資本市場繁榮期，保險公司必然加強資本運作力度�！　�


　　“資本運作能力的關鍵并不是來自于二級市場的買賣差價，更重要的是來源于一級市場的超額回報。”羅毅指出，當前A股上市的平均首日漲幅超過200%，如中國人壽、中國平安可通過資源優(yōu)勢獲得戰(zhàn)略入股及增發(fā)機會，超額回報會非�？捎^。他預期，未來兩者的資本運作力度與深度，都可得到“很大的拓展”。　　


　　事實上，不僅僅是國壽與平安這樣的“保險大鱷”，很多大大小小的保險企業(yè)都在緊盯資本運作的機遇。他們同樣非常地清楚，抓住資本運作機遇，做大管理資產規(guī)模，離不開有吸引力和競爭力的產品，否則，資本運作只會成為無源之水、無本之木。因此，承保業(yè)務、投資業(yè)務這兩個“輪子”能否協(xié)同運轉，將成為企業(yè)能否贏得未來生存空間的命脈�！　�


　　因此不難理解，當資本市場處于繁榮期，基于企業(yè)“做大管理資產規(guī)模”的動因，資本市場財富效應分流影響的客觀存在，勢必會在短期內影響到企業(yè)的產品策略，但有一點可以肯定，保險產品的核心競爭力，依然在于其獨有的保障功能，不可替代。（方華）